Corsi di Studio del Dipartimento di Economia e Statistica "Cognetti de Martiis"

Conoscenza di base di analisi economico-finanziaria e di statistica.

Il corso introduce gli studenti all’analisi dei modelli dei mercati finanziari utilizzati nell'ambito economico-finanziario, con particolare attenzione alle ipotesi alla loro base. Attraverso un approccio critico alle verifiche empiriche di tali modelli lo studente sarà messo in condizione di apprezzare vantaggi e limiti della modellistica esaminata. Sarà inoltre approfondita la tematica del market risk management, attraverso l’esame comparato ed il back testing dei modelli statistici utilizzati nella stima della distribuzione di probabilità dei rendimenti attesi, con alcuni esempi di applicazione di risk policy alla gestione dei portafogli finanziari. L’insegnamento prevede infine l’analisi dei derivati finanziari e dei principali modelli di pricing delle opzioni.

Le competenze acquisite favoriscono l’inserimento in funzioni professionali Finanza, Asset Management e  Risk Management, con sbocchi lavorativi in ambito bancario, finanziario, fintech e consulenziale.

Conoscenza degli argomenti trattati durante il corso ed essere in grado di utilizzare criticamente gli strumenti acquisiti nell'analisi dei modelli finanziari e della gestione del rischio di mercato. Capacità di applicare le nozioni acquisite a casi reali al fine di trasformare le conoscenze in competenze lavorative, costruendo, attraverso l’uso di strumenti informatici di base (Excel) utilizzati nel corso delle esercitazioni, delle applicazione operative dei modelli finanziari. Il possesso di tali competenze sarà oggetto di verifica secondo quanto indicato alla voce Modalità d'esame.

L'insegnamento prevede lezioni frontali ed esercitazioni con lavori in gruppo. L'insegnamento sarà svolto in remoto, in caso di restrizioni dovute al Covid 19.

L'apprendimento verrà verificato attraverso modalità scritta, con domande aperte alcune delle quali richiederanno lo svolgimento di esercizi svolti durante il corso, a queste ultime verrà dato un maggior peso nella valutazione finale. Per sostenere l'esame non è necessario l'obbligo di frequenza alle lezioni. Il voto sarà espresso in trentesimi. L'esame sarà svolto in remoto sempre in forma scritta, in caso di restrizioni dovute al Covid 19. L'iscrizione all'esame deve avvenire utilizzando il sistema Esse3 di Ateneo.

Esercitazioni pratiche con MS Excel

1. La valutazione delle attività finanziarie

 - L'approccio del Valore Netto Attuale

 - Il valore attuale delle obbligazioni, la struttura a termine dei tassi di interesse

 - Duration e convexity, il rischio di default

 - I modelli di valutazione delle azioni: Gordon Model e Modigliani Miller Model

 - Le relazioni fra vari modelli di valutazione (DCF e DDM) 

 - La relazione fra prezzo delle azioni e EPS

2. Trasformazioni e aggregazioni nello spazio e nel tempo

 - Caratteristiche statistiche dei dati finanziari: ipotesi di lognormalità

 - Distribuzioni non normali dei rendimenti

 - Stazionarietà delle serie storiche 

 - Strumenti per la ricognizione dei dati: test e grafici

3. Teoria di scelte di portafoglio, principi di base

 - Rischio e rendimento

 - Problemi di stima dei rendimenti attesi, il premio per il rischio

 - Una rassegna dei lavori empirici sull'Equity Risk Premium

 - La misurazione del rischio, varianza e correlazione

 - La stima del rischio di mercato

 - I principali approcci modellistici alla stima del rischio

 - La diversificazione di portafoglio

4. Modello di Markowitz

 - Rischio e rendimento di un portafoglio di due titoli

 - Estensione a più di due titoli

 - La frontiera efficiente

 - Curva di indifferenza del risparmiatore

 - La scelta del portafoglio sulla frontiera efficiente

5. Capital Asset Pricing Model  (CAPM)

 - La teoria dei mercati dei capitali e l'attività 'risk free'

 - Il portafoglio di mercato (la 'security market line')

 - Il beta di portafoglio

 - La critica di Roll al CAPM

 - Le verifiche empiriche al CAPM (Black, Fama, French)

 - Il 'Three Factor Model'

6. Arbitrage Price Theory (APT)

 - L'approccio fattoriale

 - Test empirici sulla APT

 - Il contributo di Roll e Ross

 - Un approccio bayesiano: il modello di Black & Littermann

7.  La frontiera efficiente con strumenti derivati

 - Future, forward, swap, caratteristiche e modalità di utilizzo

 - Il payoff delle opzioni e i flussi di cassa

 - Combinazioni di opzioni e strategie in opzioni

8.   Procedure numeriche per la valutazione delle opzioni

 - Option pricing: il modello di Black & Scholes

 - Il metodo degli alberi binomiali

 - Le 'greche'

9.   La stima del rischio atteso

- Modello Parametrico

- Modello di Simulazione Storica

- Simulazioni Monte Carlo

- Alcuni esempio di utilizzo delle stime di rischio ex-ante nella gestione di portafogli

 

Sarà a cura del docente fornire alle lezioni il materiale didattico ed indicare la bibliografia di riferimento. In ogni caso, si suggerisce un libro (non obbligatorio) che affronta alcuni degli argomenti trattati nel corso:

Benninga, S.  Modelli Finanziari. McGraw-Hill Italia.